据新华财经，国家金融监督管理总局7月27日回应支持扩大内需、上半年个人住房贷款投放等问题。有关负责人表示，引导银行保险机构加大对消费的支持力度，规范发展消费金融产品和服务，鼓动新能源汽车、绿色家电等大宗商品消费，促进居住消费提升，积极发展服务消费，释放出行消费潜力，加快培育新型消费，大力倡导绿色低碳消费，增强居民的消费信心。

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据国家统计局，上半年，社会消费品零售总额227588亿元，同比增长8.2%，比一季度加快2.4个百分点。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额197532亿元，同比增长8.1%;乡村消费品零售额30056亿元，增长8.4%。按消费类型分，商品零售203259亿元，增长6.8%;餐饮收入24329亿元，增长21.4%。基本生活类商品销售稳定增长，限额以上单位服装鞋帽针纺织品类、粮油食品类商品零售额分别增长12.8%、4.8%。

另外，数据显示，截至6月末，中国的信用卡、汽车和其他综合消费贷款比年初增加7100多亿元，官方还将加大对扩大内需的金融支持力度。上半年，中国人民币贷款新增15.73万亿元，同比多增2.02万亿元。6月末，保险资金运用余额26.8万亿元，同比增长9.7%。负责人称，下一步将抓好前期出台的各项政策落实，加大对扩大内需的金融支持力度，强化重点领域和薄弱环节的金融支持，全力推动经济持续回升向好。

7月24日，中央政治局会议就已强调，要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。

国联证券认为，政治局会议更多起到的是承前启后的作用，扩消费的抓手主要为政策刺激与房贷利率释放居民可支配收入。一方面，当前我国经济结构面临转型期，消费或成为本轮稳增长最重要的抓手。刺激消费政策在6月底迎密集出台，且后续有望延续;另一方面，促消费的核心除了政策的刺激外，提高居民可支配收入也至关重要，存量房贷利率下调或为重要路径。

从当前位置来看，估值方面，当前消费行业估值分位数有所回落，部分消费子行业如食品加工、物流、家居等以处于估值历史底部。结合盈利预测来看，当前消费行业估值或已回归合理水平。其中，白酒消费有所分化，建议关注苏皖地区为代表的地产酒;啤酒受益于现饮渠道修复，叠加高温进一步催化，销量有望增长;保健品受益于居民保健意识增强，居民消费力提升+老龄化趋势有望打开远期业绩空间;出行链整体受益于节假日效应，高频数据在二季度表现较优，同比实现高增长，关注交运、酒店、旅游、餐饮等机会。

啤酒消费

受暑期旅游、高温天气等积极因素影响，青啤、华润、燕京等行业头部企业销量增速回升。数据显示，青岛啤酒首次单季营收突破100亿元，一季度为107.06亿元，同比增长16.27%;归属于上市公司股东的净利润14.51亿元，同比增长28.86%。燕京啤酒一季度的营业收入为35.26亿元，同比增长13.74%;净利润为6456.38万元，同比增速高达7373.28%。

销量方面，据国家统计局数据显示，2023年1月至6月，规模以上啤酒企业啤酒产量达1928万千升，同比增长7%。成本方面，23年以来，大麦采购价仍处高位，但铝罐、纸箱等包材价格呈下降态势，酒企的综合成本压力相较22年有望明显缓解，华润啤酒/青岛啤酒/重庆啤酒均预计23年企业吨成本同比持平至低个位数增长，相较22年(吨成本同比分别+6.5%/+4.6%/+5.5%)显著改善，利润释放的压制因素逐步解除。

中银证券近期研报认为，啤酒行业2022年结构性升级趋势延续，费用控制良好带动盈利水平提升。今年一季度场景修复带动销量高增，吨价提升幅度低于往年。展望未来，预计低基数+旺季催化下，行业二季度有望延续高景气度。

相关概念股：

华润啤酒(00291)：2022年，华润啤酒高档及以上啤酒销量约210.2万千升，较2021年增长约12.6%，产品结构得到优化。

青岛啤酒股份(00168)：一季度青岛啤酒首次单季营收突破100亿元，为107.06亿元，同比增长16.27%，实现归母净利润14.51亿元，同比增长28.86%。

汽车消费

据中汽协数据显示，1-6月，汽车产销分别完成1324.8万辆和1323.9万辆，同比分别增长9.3%和9.8%。其中，6月，汽车产销分别完成256.1万辆和262.2万辆，环比分别增长9.8%和10.1%，同比分别增长2.5%和4.8%。新能源车方面，6月，新能源汽车产销分别完成78.4万辆和80.6万辆，同比分别增长32.8%和35.2%，市场占有率达到30.7%。

展望下半年，中汽协表示，宏观经济的温和回暖逐渐向汽车市场传导，新能源汽车和汽车出口的良好表现有效拉动了市场增长，且伴随政策效应持续显现，汽车市场消费潜力将被进一步释放，有助于推动行业全年实现稳定增长。

此外，中国汽车工业协会副秘书长陈士华也对于今年新能源汽车消费做出预测，今年上半年新能源汽车还保持着较快的增长速度，今年整体来看，预计全年新能源汽车销量将达到900万辆。

华泰证券表示，中央政治局会议强调提振汽车大宗消费，发改委等十三部门出台降低新能源车购置成本等多项措施，“配套+降价+增量”三管齐下，托底新能源汽车需求，为新能源车市场的长期健康发展提供保障。同时，国家也将加快培育二手车市场，“以旧换新”支持汽车更新消费，此举将同时刺激供给端及需求端，短期内可提振新车及二手车交易市场信心。

相关概念股：

比亚迪股份(01211)：公司发布公告，2023年上半年预期归属于上市公司股东的净利润人民币105亿元-117亿元，比上年同期上升192.05%-225.43%。2023年上半年度，新能源汽车行业保持快速增长，公司新能源汽车销量在去年同期的高基数上实现强劲增长，市场份额持续提升，继续强化在新能源汽车行业的领导地位。

理想汽车-W(02015)：摩根士丹利予公司“增持”评级，目标价40美元，该行认为，随着产量稳步增长，认为理想汽车将于第三季实现月均3.5万轮的交付目标。

家电消费

据悉，近期，家电上市公司密集发布2023年上半年业绩预告，超过七成公司净利润同比增长。安信表示，年初以来，家电的复苏进度稳健。监测数据显示，家电的需求已经有所恢复，尤其空调行业的恢复节奏相对较快。

安信认为，下半年空调内销有望延续高景气度，主因前期受疫情影响而积压的空调更新需求将持续回补，且炎夏有望催化需求加速释放，此外，数据显示今年1~6月住宅竣工面积YoY+18.5%，住宅竣工向好有望提振下半年及明年的厨电、白电需求。

家电下乡、以旧换新的补贴对家电行业也起到促进作用。7月21日，国家发改委部门印发《关于促进电子产品消费的若干措施》，措施提出持续推动家电下乡和以旧换新政策、改造提升县乡家电销售服务网络及开展智能电子产品展销活动以提升产品知晓度和渗透率。

国联证券表示，随着近年来家电市场的高速发展，大家电在一二线城市百户保有量接近或超过100%，更新需求是推动规模增长的主要因素。同时，措施侧重绿色节能家电消费的提升，对于绿色智能家电下乡提供补贴和支撑，叠加专项展销和推广加大对绿色节能理念的支持，有利于提升居民对超期服役家电危害性的认识，加快高能耗家电淘汰速度，带动家电产业链再升级。

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海尔智家(06690)：今年，海尔拿下京东618家电成交榜全品类第一，天猫渠道一小时销售额较同期全天双位数增长，行业第一。抖音、快手等内容电商渠道，海尔斩获抖音品牌第一、店铺第一、单品第一，拿下快手大家电第一、直播间成交额第一。

JS环球生活(01691)：早前，JS环球生活宣布分拆SharkNinja赴美上市。预计SN在7月底开始于美国交易所交易，原JS环球生活的股东将成为SN的股东并于原有股份以1:1的比例获得SN在美国上市的股份。中泰国际指认为分拆方案正式落地后将有利于稳定股价。从集团层面看，SN于美国上市有利于提升公司价值。

消费建材

消费建材市场同样与地产息息相关。近期地产端政策频发，7月21日国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。城中村改造有利于提升建筑建材存量市场需求，且由于是“啃硬骨头的改革”，更体现了提升建筑建材质量是改善民生的重要一环以及政府提升建筑建材质量的决心，有利于推动行业需求提质升级的趋势。

从部分消费建材公司23H1的业绩预告看，华泰证券分析，企业利润角度修复较为明显，反映出在需求不振背景下，企业内生动力较为充足，降本控费、渠道变革等措施支撑消费建材公司高质量发展。若后续地产供需端政策能有力支撑实物量指标加速修复，或能加速消费建材公司收入端的明显改善。该行建议重点关注内生表现更为优异的消费建材龙头，有望在政策博弈阶段保持稳健增长。

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中国建材(03323)：公司主要经营基础建材、新材料以及工程技术服务业务。十年来，公司突破了一系列高端材料技术壁垒，实现了多种关键材料的自主保供。水泥、玻璃纤维、风电叶片等7项业务规模，稳居世界第一。

海螺水泥(00914)：公司近期签署工程项目设计与技术服务合同，根据该合同，海螺设计院将为公司若干附属公司的骨料、机制砂、商砼、粉磨站及辊压机技改项目、综合类项目、公司大型专项改造项目、工程咨询服务等项目提供工程设计及/或技术改造服务，合同价格为人民币1.29亿元。

运动服饰

据国盛证券数据显示，2022年我国运动鞋服市场规模为3630亿元，对比2017年增长60%+。该行预计，在跑步、户外、女性运动等赛道亮眼增速的引领下，运动鞋服整体大盘仍将保持较快增长，2023年市场规模有望达到4010亿元，同比增长10%，2022-2027年复合增长率为8.7%。

该机构还提到，由于整体的消费环境不景气，2023年至今运动板块重点公司股价水平波动下行，当前时点运动行业投资价值可观：一方面从估值层面上来看，当前行业估值水平处于较低水平，考虑到赛道长期的增长性，该行判断标的估值后续仍存在提升空间;另一方面从自身业绩层面上看，2023H1重点标的终端流水稳健增长，复苏势头仍优于行业，下半年来看在国家政策等多因素的刺激下，消费复苏的确定性强，在相对较低的基数下，运动板块有望展现亮眼增长。

相关概念股：

李宁(02331)：公司品牌布局逐渐完善，产品矩阵定位清晰，在消费者覆盖广度和需求深度上与其他国产品牌形成差异化竞争。同时，重视产品研发和设计，继续领跑国产运动品牌，专业与时尚双轮驱动品牌力升级，并在国际头部品牌受上游供应链和无重大科技突破的前提下，未来有望巩固并进一步扩大其市场份额。

安踏体育(02020)：品牌服饰行业景气度高，精准差异化定位、多品牌矩阵完善的国内第一运动品牌。光大证券表示，四季度“双十一”大促公司将以流水作为首要目标，加大库存消化力度、以期年底库存水平回归正常，期待四季度旺季销售表现。

旅游消费

2023年暑期文旅市场热度持续高涨，据国铁集团数据显示，暑运前10天(7月1日-10日)，全国铁路共发送旅客约1.33亿人次，日均发送旅客1334万人次，同比2019年增长16%。整个暑期(7月1日-8月31日)预计全国发送旅客7.6亿人次，日均发送旅客预计1200万人次以上，较2019年同期7.35亿人次预计有较大幅度增长。

此外，多家OTA平台数据显示，2023年暑期旅游市场热度有望全面超过2019年同期。其中，亲子游和学生最为火爆。同程旅行数据，今年暑期亲子和学生两大客群提前7天以上订票的比例分别为24.9%和18.7%，均高于2022年同期水平。

首创证券表示，暑期旺季如期到来，出行链复苏节奏加快，暑运客流持续增长，假期出行人次恢复良好，补偿性需求持续释放，“双减”推动暑期亲子游、研学游等产品热度高企，叠加演艺活动助推暑期文旅消费快速恢复。持续看好暑期免税消费表现。板块多家中报预告业绩扭亏为盈，旅游出行景气度持续上升。

相关概念股：

携程集团-S(09961)：美银证券指出，公司预计本地旅游预订量高于2019年水平，而外游则恢复约60%水平，高于行业预算的约40%;公司相信，稳健上升趋势或会持续至第三季，主要由首个重开后的暑假，以及被压抑的家庭度假需求带动。管理层预计非通用会计准则营运利润率将保持25%或以上，而在2024财年收入或维持同比双位数增长。

同程旅行(00780)：民生证券表示，公司背靠股东优势，腾讯及携程分别提供流量和资源支持。随着2023年旅游大环境复苏强劲，公司迎来业绩恢复契机。同时，同程定位下沉市场，具有可观的增长空间，叠加通过收并购布局出境游的增长预期，未来公司业绩预计将进一步释放。

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