主板IPO红绿灯规则有变?投行:优先把资源投向蓝筹
2023-02-08 11:41:07    澎湃新闻

全面实施注册制后,主板IPO“红绿灯”规则有变?

近日,一份新审核细则在网上流传,据传主板IPO申报企业的行业被划定了禁止、限制、允许和支持上市的类别。对此,澎湃新闻采访了多位投行人士,确认上述情况确实存在,但监管并非拟定了文件并下发,似乎只有IPO项目涉及相关行业的机构收到了窗口指导。


(资料图)

“由于机构培育一个项目需要不短的周期,因此目前对这方面的规则关注度还是比较高的。”券商投行一位负责人表示,主板红绿灯新规应该是为配合全面注册制改革,目前尚未有具体规则出台。

尚无正式文件

网传的审核细则提到,从事学科类培训、白酒、类金融、殡葬等产业禁止上市,为红灯行业;产品为食品、家电、家具、服装鞋帽等相对传统、行业壁垒较低的大众消费企业,从事快消餐饮连锁业务企业,经营稳健但没有多少成长空间的为黄灯行业,上市或受限。对此,一位来自券商投行人士向澎湃新闻表示消息属实,内部会议已经研讨此事。

“正式的文件还没有看到,确实有过相关指导,不过应该仅限于有涉及相关行业IPO项目的机构。”另一位券商投行负责人对澎湃新闻记者说道。

已经闻风而动的香港持牌投行人士表示,A股主板向来比较严格,行业有所偏好。有些行业A股上市难度很大的情况下,“我们也在接触,让其了解一下香港的资本市场。”

“实际的窗口指导与网传内容存在一些细节上的出入,但大体一致。”知情人士李勉(化名)向澎湃新闻解释道:“所谓的规则或者窗口指导意见,存在一定的调整空间,不太以明文发放的形式进行确认。”

万创投行研究院段志强接受澎湃新闻采访时表示,“窗口指导意见,算是一种调控的手段。”“主板核准制下要求的是最近3个会计年度净利润均为正数且净利润累计超过3000万元标准,但是实际上窗口意见要求更高,利润不到8000万元的企业,不建议申报。”

此次IPO红绿灯受限制的行业,此前似乎并不在鼓励范围之内。

“比如,类金融相关企业,很早就被限制去上市融资。”不过,段志强同时强调,窗口指导意见的持续性也是不确定的。

配合全面注册制

眼下,IPO主板“红绿灯”规则的窗口指导似乎是为了配合全面注册制实施。

2月1日,中国证监会,就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》(简称“《注册管理办法》”)等规则向社会公开征求意见。这意味着,经过4年多的试点之后,全面实行股票发行注册制改革正式启动。

全面注册制之后,企业发行上市条件将更加包容。

澎湃新闻注意到,作为此次改革的重中之重是上海证券交易所(简称“上交所”)、深圳证券交易所(简称“深交所”),同步对《股票上市规则》规则进行了修订,上市门槛大幅降低,不仅增设“预计市值+收入+现金流”“预计市值+收入”等两套上市标准,而且,新标准不再要求发行人最近三个会计年度净利润为正。同时,明确红筹企业以及存在AB股表决权差异安排的企业的上市标准。

“全面注册制下提升了整个资本市场的效果,各行业理论上都有IPO的机会,IPO项目供给量会增多,未来要构建以信息披露为核心的这样全面的注册制,调控和管理难度相对加大。”段志强分析认为。

李勉也表示,为了实现有效的引导以及资源合理配置,监管层提出了IPO“红绿灯”类似的想法,要求券商还是主要围绕着重点经济领域开展项目的承揽承销,以及避免不确定性带来的负面影响,“当下阶段要优先把资源投向蓝筹行业”。

证监会2月1日也在新闻稿中强调,全面实行注册制后,主板定位是突出大盘蓝筹特色,明确重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。

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