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2022年即将过去，回顾黄金这一年的走势，年初至三月，由于俄乌战争爆发，避险情绪推动黄金大幅上涨，最高触及2070美元；随后由于美联储持续激进加息，持续下跌至10月底，最低至1614美元，从最高位回落达22%；11月，美联储12月加息的幅度下降，黄金才走出200美金的反弹。

这一年主要是美联储大幅收紧的紧张氛围中度过，对黄金持续构成压力。本年度最后一次议息已过，如预期加息50个基点，在即将到来的2023年料加息次数不会太多，幅度将进一步变小，对黄金有利。另外，经济放缓愈发明显，衰退从预期到兑现的可能性加大，黄金或迎来新天地。

通胀飙升到回落 经济放缓明显

自2021年下半年开始，美国通胀快速上升，美联储的货币政策转向收紧，同时欧美经济快速复苏，为加息做好准备。今年年初，全球经济产能恢复滞后和俄乌战争导致供应链冲击，能源价格大涨的同时，通胀再提速。美联储以抑制通胀的名义，开始大幅加息，直到今年下半年，通胀从最高峰的9.1%回落至7.1%，已初见成效，加息放缓甚至到停止已可以期待。

从就业方面来看，美国的劳动力市场依然强劲，依旧保持20万以上的非农业就业增长，同时失业率在3.7%的低位，显示出美国经济的韧性十足。但在持续加息7次之后，美国劳动力市场已经出现明显降温，劳动力市场的错配和离职率上升，不过失业率短期不会出现大幅上升。另外不断上升的房价抑制了购买需求；随着美国利率飙升，美国房地产市场已步入衰退，飙升的抵押贷款利率阻碍了潜在买家，置换的需求较弱，房价与利率的逆风共同导致房屋销售数据大幅下滑。

经济衰退难避免 黄金大涨可期待

从过去的历史经验来看，在发生衰退之后，黄金往往大涨。其内生逻辑就是在现代货币理论时期，危机或者是衰退都试图无限宽松来解决。2008年之后，美联储试图让世界相信，通过印刷货币，已经使衰退灭绝，但现实是这只是幻想，只是推迟爆发的时间而已，2020年疫情全球爆发，这一举措再次上演。

所以虽然美联储希望在接下来的2023年先缓慢加息，然后将利率维持在某一个固定的水平，显然是不太现实的。因为美国的经济和市场一旦陷入衰退，美联储将降低利率，而且是快速的降低利率，转向量化宽松，黄金将因此获益。

技术面来看，黄金近一个月反弹200美金有余，多头力量初现。2023年在经历巨幅波动之后，料黄金将出现大幅上涨，2000美元，甚至是2300美元或许都不是梦！

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